Houghton Mifflin Harcourt پس از اعلام اخیر مبنی بر خرید آن توسط شرکت سهام خصوصی Veritas Capital با مخالفت گروهی از سهامداران مواجه شده است.
چندین صندوق سرمایه گذاری و یک سرمایه گذار فردی موضعی عمومی علیه فروش 2. 8 میلیارد دلاری اتخاذ کرده اند و ادعا می کنند که برچسب قیمت شرکت را کم ارزش می کند و نمی تواند به آنها پرداختی را که شایسته آن است بدهد.
Engine Capital Management، یکی از 10 سهامدار برتر این شرکت، به شرکت Breach Inlet Capital، Prasad Phatak و Laughing Water Capital پیوست و اعلام کرد که سهام خود را مناقصه نمی کنند.
و یک شرکت حقوقی که نماینده سرمایه گذاران فردی است، اعلام کرد که در حال بررسی HMH برای نقض احتمالی تعهدات امانتداری است، تا حدی ادعا می کند که این شرکت به طور غیرمنطقی پیشنهادهای رقیب را محدود کرده است.
کریس کالوین، موسس و مدیر پورتفولیوی Breach Inlet Capital در نامه ای عمومی به این شرکت نوشت: «ما از تصمیم [b]oard برای امضای توافقنامه ادغام قطعی که به Veritas Capital اجازه می دهد HMHC را با مبلغ ناچیز 21 دلار در هر سهم خریداری کند، بسیار ناامید شده ایم. هیئت مدیره HMH.
ما معتقد نیستیم پیشنهاد Veritas به طور کامل ارزش منصفانه [c] شرکت را منعکس می کند.
با این حال، باید دید که آیا مخالفان برای وادار کردن هیئت مدیره HMH به تجدید نظر در مورد ادغام، که انتظار می رود در سه ماهه دوم بسته شود، کافی خواهد بود یا خیر.
در پاسخ به این مخالفت، HMH در ایمیلی به EdWeek Market Brief گفت که "به دنبال حفظ گفتگوی باز و سازنده با سهامداران خود است و برای دیدگاه های آنها ارزش قائل است."
ما مطمئن هستیم که این تراکنش یک پیشنهاد منصفانه، بازدهی معین برای سرمایه گذاران ما و بالاترین قیمت قابل دستیابی است. ما مشتاقانه منتظر بحث در مورد منطق این معامله با سهامداران خود هستیم.»
هیئت مدیره HMH به اتفاق آرا این خرید را تایید کرد و در نامه‌ای به مشتریان گفت که Veritas "انعطاف پذیری و فرصت‌هایی را برای افزایش تاثیر ما فراهم می‌کند."
طبق اعلام اولیه شرکت، پرداخت 21 دلار به ازای هر سهم HMH نشان دهنده 36 درصد حق بیمه به قیمت بی‌تأثیر سهام شرکت تا 13 ژانویه است.
این نوع اختلافات در مورد کسب در بخش آموزش و پرورش نادر است ، از آنجا که بیشتر شرکت های K-12 کوچکتر هستند و به صورت عمومی معامله نمی شوند. آدام نیومن ، شریک بنیانگذار شرکت مشاوره مستقر در بوستون ، Tyton Partners گفت ، اما به طور گسترده تر ، این غیر معمول نیست که سهامداران در طی فرایند معامله اعتراض کنند ، به ویژه هنگامی که یک شرکت خصوصی می شود.
نیومن گفت: "این ایده که مجموعه ای از سرمایه گذاران وجود دارد که معتقدند یک شرکت ارزش دارد و ارزش آن را بیش از آنچه ممکن است یک سرمایه گذار مایل به پرداخت آن باشد برای خصوصی کردن آن ، غیر معمول نیست."
تغییر به دیجیتال
Engine Capital که دارای 2. 6 درصد سهام در HMH است ، به همراه سایر سهامداران می گویند که توافق نامه با Veritas شرکت را کم ارزش می کند زیرا انتظار می رود HMH با افزایش مربوط به ارزش سهام خود ، رشد خود را ادامه دهد.
این شرکت استدلال می کند که HMH باید برای کسانی که می خواهند به سهام خود ادامه دهند ، عمومی بماند.
Prasad Phatak ، که خود را به عنوان یک سهامدار مهم ، در نامه ای به اعضای هیئت مدیره معرفی کرد ، گفت: "من معتقدم که سهامداران بهتر از HMHC ادامه می دهند تا به عمومیت خود ادامه دهند و زمان بیشتری را برای مدیریت ارزش سهامداران ارائه دهند."
HMH ، که در سال 2013 عمومی شد ، یکی از بزرگترین و مشهورترین ارائه دهندگان K-12 است که گزارش می دهد 90 درصد از مدارس ، معلمان و دانش آموزان در ایالات متحده آمریکا خدمت کند.
این شرکت مستقر در بوستون-که در برنامه درسی اصلی ، ابزارهای تکمیلی و راه حل های مداخله تخصص دارد-از رشد 300 درصدی در استفاده از بسترهای دیجیتال در سال 2020 خبر داد. مواد مبتنی بر چاپ به شرکتی که قادر به ارائه اشکال بیشماری از محتوای دیجیتال است.
این شرکت توانایی دو برابر درآمد خود را در هر سهم در طی سه تا پنج سال آینده دارد و سهام خود را به بیش از 55 دلار در هر سهم افزایش می دهد.
برخی از سهامداران که در این توافق نامه اختلاف نظر دارند ، زمان اعلام این اطلاعیه را نیز مطرح کردند ، که قبل از تماس کنفرانس چهارم چهارم بود که در طی آن مدیریت شرکت اطلاعاتی در مورد رشد مورد انتظار HMH ارائه می داد.
متیو سوینی ، با مدیریت شریک زندگی در خندیدن آب ، در عموم شرکت گفت: "اگر ما این احتمال را در نظر نگرفتیم که مدیریت عمداً این معامله بالقوه را تسریع کند تا از دسترسی صاحبان سهام و کارمندان به همه اطلاعات جلوگیری کند."حرف.
یک سوال ارزشی
نیومن از تایتون پارتنرز گفت: در بیشتر موارد، سرمایه‌گذارانی مانند Veritas که به دنبال خرید یک شرکت سهامی عام هستند، می‌دانند که پس زدن سهامداران یک ریسک است. او گفت که ارزش یک شرکت ذهنی است و سهامداران سرمایه گذاری می کنند زیرا پتانسیل افزایش ارزش شرکت را می بینند.
نیومن می‌گوید: «دلیل اینکه مخالفان سر و صدا می‌کنند این است که تلاش می‌کنند ببینند آیا می‌توانند معامله بهتری داشته باشند یا خیر.
او گفت، با این حال، اغلب اوقات پیش می‌آید که زمانی که یک خرید اعلام می‌شود، رها کردن آن دشوار است. و سرمایه گذار علاقه مند احتمالاً می داند که آرای حمایتی کافی برای تأیید خرید وجود دارد.
در مورد HMH، این شرکت دارای سهامداران زیادی با درصدهای کمتری از سرمایه گذاری است، که نیومن گفت که می تواند جمع آوری مخالفت کافی برای رسیدن به آستانه لغو معامله را دشوار کند.
«اگر شرکتی هستید که این فرآیند را طی کرده‌اید - و این یک فرآیند دشوار است، زمان و منابع زیادی صرف آن می‌شود - معمولاً برای مدیریت ریسک‌های خود کار می‌کنید، از جمله سهامداران مخالف.»
