شرکت داده های بازار آهنگ های معامله گران عجیب و غریب روبات را لکه دار می کند

الگوریتم های تجاری اسرارآمیز و احتمالاً ناعادلانه هر دقیقه از هر روز در بورس سهام کشور فعالیت می کنند.

آنچه آنها انجام می دهند در Google Finance ظاهر نمی شود ، چه رسد به صفحات وال استریت ژورنال. هیچ کس واقعاً نمی داند که چگونه آنها کار می کنند یا چرا. اما طی چند هفته گذشته ، NANEX ، یک شرکت خدمات داده برخی از نمونه های الگوریتم Odder را به نور کشیده است.

ربات های تجاری که در این داستان در نمودارهای سهام تجسم یافته اند ، کاری را انجام نمی دهند که می تواند برای کمک به بازار تفسیر شود. نهادهای ناشناخته به دلایل ناشناخته ، ارسال هزاران سفارش ثانیه از طریق بورس های الکترونیکی و بدون قصد تجارت واقعی. غالباً ، قیمت های خرید یا فروش که آنها ارائه می دهند تا آنقدر از قیمت بازار فاصله دارند که هیچ راهی برای آنها وجود ندارد که آنها بخشی از تجارت باشند. رباتها الگوهای عجیب و غریب را با سفارشات خود ترسیم می کنند و الگوهای موجود در داده هایی را که تا حد زیادی برای شرکت کنندگان در بازار نامرئی است ، باقی می گذارد.

در واقع ، تشخیص اینکه دقیقاً چه چیزی را به خود اختصاص می دهند یا تأثیر آنها را می سنجند ، دشوار است. آیا آنها کاری غیرقانونی انجام می دهند؟اگر چنین است ، چه؟یا آیا الگوهای به صورت خودجوش پدیدار می شوند ، نوعی تصادف مکانیکی؟اگر چنین است ، چرا؟مهم نیست که پاسخ این سؤالات چیست ، ما شاهد پدیده بازار هستیم که به راحتی توضیح داده نمی شود. و واقعاً عجیب است.

این به لطف NANEX ، شرکت خدمات داده است که ما می دانیم که کار دستی آنها اصلاً به نظر می رسد. در پی 6 مه "Flash Crash" ، که شاهد سقوط داو تقریباً در چند دقیقه بود ، این شرکت هفته ها را صرف حفر در ضبط های بازار خود کرد و دوباره معاملات روز را دوباره پخش کرد و سعی کرد تا بفهمد چه اتفاقی افتاده است. بیشتر نمودارهای سهام ، در بهترین حالت ، جزئیات را به مقیاس یک دقیقه ای نشان می دهند ، اما داده های Nanex برش های بسیار دقیق تری را نشان می دهد. مهندس نرم افزار این شرکت جفری دونووان خیره شد و به داده ها خیره شد. او شروع به فکر کرد که می تواند الگوهای عجیب و غریب از اعداد پدیدار شود. او یک شکار داشت که اگر او عمل را در اطراف یک سهام به طور متوالی در محدوده میلی ثانیه ترسیم کند ، چیزی پیدا می کرد. هنگامی که او آن را امتحان کرد ، با این الگوی منفجر شد. او آن را "چاقو" خواند. این همان چیزی است که او دید:

دونووان به من گفت: "وقتی من آن نمودار اول را بیرون کشیدم ، ما" چاقو "را دیدیم ، ما گفتیم ، مطمئناً این الگوریتمی است و این عجیب است. ما همچنان نرم افزار خود را اصلاح کردیم و الگوریتم هایی را که برای یافتن این مطالب استفاده می کنیم ، انجام دادیم."اکنون که او می داند کجا و چگونه نگاه کند ، او می تواند تمام روز را صرف هفته ها صرف انتخاب این الگوهای در داده های بازار کند. مثالهایی که وی به صورت آنلاین ارسال می کند فقط مواردی است که جالب ترین آنها به نظر می رسد ، اما در هر لحظه ، نوعی ربات در حال انجام حرکات مانند این در بورس است.

دونووان گفت: "ما احتمالاً در هر 10 دقیقه 10 سهام دریافت می کنیم که در آنجا چیزی شبیه به این را می بینیم.""این همیشه اتفاق می افتد."

این ربات های عجیب و غریب در پارامترهای عادی تجارت تجارت با فرکانس بالا واقعاً معنی ندارند. معامله گران با فرکانس بالا از الگوریتم هایی استفاده می کنند تا به دنبال الگوهای موجود در بازار و بهره برداری از آنها باشند ، اما هدف آنها انجام معاملات برنده است ، نه ارسال نقل قول ها به اتر مالی.

در اینجا روشی که قرار است تجارت سهام باشد کار می کند: یک خریدار می گوید که آنها مبلغ 100 سهام یک شرکت را پرداخت می کنند ، یک فروشنده پول کمی بیشتر می پرسد و این دو نفر معمولاً در وسط قرار می گیرند. شاید یک مرد میانی (بدون شوخی در نظر گرفته شده) به خریدار و فروشنده کمک کند و کاهش یابد. این نقشی است که بسیاری از معامله گران با فرکانس بالا بازی می کنند: آنها به کار کردن در بازارها کمک می کنند. تغییرات نظارتی طی چند سال گذشته سودمندی خود را افزایش داده و یک مدل تجاری خوب را برای مواردی فراهم کرده است که می توانند به سرعت حرکت کنند تا گزینه هایی را برای خریداران و فروشندگان فراهم کنند.

مایکل پلتز در یکی از ویژگی های ماه ژوئن توضیح داد: "طبق مدل سازنده سازنده ، شرکت کنندگان در بازار که با ارسال دستور خرید یا فروش تعداد مشخصی از سهام با قیمت خاص ، نقدینگی را ارائه می دهند یا ایجاد می کنند ، تخفیف دریافت می کنند."سرمایه گذار"آنهایی که علیه آن دستور اجرا می شوند - یعنی نقدینگی را انجام می دهند - باید هزینه ای بپردازند. مبادلات بین تخفیف پرداخت شده و هزینه ای که آنها هزینه می کنند ، اختلاف را کسب می کنند. SEC هزینه های گیرنده را به 0. 30 سنت در هر سهم محدود می کند. به دلایل اقتصادی تمایل به پایین تر بودن دارند ، اما برای شرکت های فرکانس بالا که روزانه میلیون ها سهم را تجارت می کنند ، می توانند زندگی بسیار خوبی را ایجاد کنند. "

به یک معنا، آنها میزان نیکل و کم نور را یک یا دو مرتبه کاهش می دهند. مزیت این است که معاملات آنها کم خطر است: آنها به ندرت موقعیت های طولانی مدت را حفظ می کنند و هر سهام، آتی یا ارزی نمی تواند واقعاً قایق را غرق کند. معامله‌گران با فرکانس بالا به هدفی برای همه نوع مردم تبدیل شده‌اند، اما به نظر می‌رسد اکثر آنها پول خود را کمی سریع‌تر و کمی هوشمندتر از رقبای خود به دست می‌آورند. و اگر آنها طبق قوانین بازی کنند، کیفیت بازارها را با مبالغ ناچیز تجارت پس از معامله پس از معامله بهبود می بخشند.

اما الگوریتم هایی که در اینجا کار می کنند متفاوت هستند. آنها هیچ عملکردی در بازار ندارند. استاد مالی دانشگاه پنسیلوانیا، مایکل کرنز، متخصص در تجارت الگوریتمی، این الگوها را "کنجکاو" نامید و خاطرنشان کرد که بلافاصله مشخص نیست که چنین استراتژی های قرار دادن سفارش چه کاری می توانند انجام دهند.

دانوان فکر می کند که الگوریتم های فرد فقط راهی برای وارد کردن نویز به آثار هستند. شرکت‌های دیگر باید با این نویز مقابله کنند، اما نهاد مبدأ می‌تواند به راحتی آن را فیلتر کند، زیرا می‌داند چه کاری انجام داده‌اند. شاید این به آنها مزیت چند میلی ثانیه ای بدهد. در دنیای HFT بسیار رقابتی و سریع، جایی که حتی نزدیکی فیزیکی فرد به بورس اوراق بهادار اهمیت دارد، بازیگران بازار می توانند به دنبال هر مزیتی باشند.

پیتر هانسن، استاد مالی استانفورد، گفت: «آنها خدمات با فرکانس بالا را تا حد امکان به صرافی‌ها نزدیک می‌کنند، زیرا حتی سرعت نور نیز مهم است.»

با توجه به داده های Nanex، بیایید بگوییم که این الگوریتم ها هر روز و تقریباً هر دقیقه اجرا می شوند. آیا آنها واقعاً کار بزرگی هستند؟دونوان گفت که نقل قول‌ها یا جعل بازار نقشی در سقوط فلش بازی کرده است، اما به نظر می‌رسد آن رویداد دلایل و شکست‌های زیادی داشته است که تقریباً غیرممکن است که سرزنش کنیم.(شایان ذکر است که بازارهای اروپایی تا حد زیادی از یک رویداد مشابه توسط حراج های وقفه نوسان محافظت می شوند.)

اما از زمان رویداد ماه مه، نظارت Nanex وضعیت بالقوه فاجعه بار دیگری را نشان داد. در 16 ژوئیه در یک ساعت آرام قبل از باز شدن بازار، ناگهان شاهد افزایش بزرگی در پهنای باند بودند. وقتی آنها به داده ها نگاه کردند، دریافتند که 84000 مظنه برای هر 300 سهم در کمتر از 20 ثانیه انجام شده است.

دونووان گفت: "این همه پیش از بازار اتفاق افتاد که حجم کم باشد ، اما اگر این نوع پشت سر هم در زمانی وارد شده بود که ما به سختی برخورد می کردیم ، من تضمین می کنم که این امر باعث تاخیر در [سیستم نقل قول مرکزی] می شود."این به نوبه خود ، می توانست به یکی از آن دومینوها تبدیل شود که همیشه به نظر می رسد هر زمان که یک شکست فاجعه بار یک سیستم پیچیده وجود داشته باشد ، خود را ارائه می دهد.

البته روش هایی برای جلوگیری از نقل قول های نقل قول وجود دارد ، و حداقل یکی از اعضای کمیته مشاوره فناوری کمیسیون معاملات معاملات آتی کالا فکر می کند که باید غیرقانونی باشد.

جان بیتس ، استاد سابق کمبریج و نرم افزار CTO از پیشرفت گفت: "الگوریتم هایی که ممکن است بازار را فریب دهند چیزی هستند که باید غیرقانونی شود."اما او نمی خواست این عمل احتمالاً منفی برای رنگ آمیزی شیوه های رقابتی تر از بازرگانان با فرکانس بالا باشد.

بیتس گفت: "تروریسم الگوریتمی وجود دارد و سپس مهندسی معکوس وجود دارد که احتمالاً فقط بخشی از تمرین خوب است."

در حال حاضر ، دونووان قصد دارد نمودارهایی را که او "محافل زراعی" می نامد ، از الگوریتم های تجاری عجیب و غریب در محل کار خود ادامه دهد. این یک نام مناسب برای تجسم هایی است که ما از این دنیای بیگانه تجارت ربات می بینیم. و مطمئناً در یک رمز و راز اصلی پیرامون آنها قرار می گیرد: اگر بنگاه های تجاری این سفارشات را ارسال نمی کنند ، چگونه وارد بازار می شوند؟

در مجمع معاملاتی کمی ، هسته ای هسته ای ، به نظر می رسید اجماع در مورد الگوهای این است که آنها به سادگی ظهور کردند. آنها نتیجه "یک سیستم دینامیکی که می تواند به حالت های نوسان/ناپایدار رفتاری وارد شود ، همانطور که یکی از اعضای آن گفته است. اگر چنین است ، آنچه در اینجا می بینید ، فقط پسران معامله گران ربات است که از تاریکی سبز رنگ و سیاه و سفید در حال عبور از یک تجارت واقعی به دیگری است.

مهم نیست که چرا رباتها به اجرای این رفتارها پایان می دهند ، نمودارهای NANEX پنجره ای را بر روی نوعی رفتار بازار ارائه می دهند که جذاب و عجیب و غریب است. و ممکن است ما هرگز آنها را ندیده ایم ، اگر نه برای رفتار خفیف وسواس یک شخص غیرقانونی اختصاصی.

"چه کسی به نمودارهای میلی ثانیه نگاه می کند؟"دونووان گفت."شما هرگز این الگوهای را به هیچ وجه نمی بینید. SEC و CFTC مطمئناً نبودند."

در اینجا چند ربات دیگر در محل کار با توضیحات مربوط به آنچه اتفاق می افتد آورده شده است.

در اینجا می بینیم که "تکرار پرچم" در بورس خفاش ها ، سومین بازار سهام پس از NYSE و NASDAQ اجرا می شود. 15،000 درخواست نقل قول در 11 ثانیه در یک الگوی تکراری انجام شد. هر تکرار به نقل قول یک پنی تا 9. 36 دلار بالا می رود ، و سپس الگوریتم به همان روش پایین رفت ، یک پنی در یک زمان.

این یک نزدیکی شدید تنها یک ثانیه از تجارت سهام SHG ، گروه مالی Shinhan است. این 760 نقل قول از کل 10،000 ساخته شده در 12 ثانیه است.

این نمودار نوع دیگری از استراتژی را نشان می دهد. این نشان دهنده 56،000 نقل قول در یک ثانیه با همان قیمت (نمودار بالا) است اما با اندازه سفارش توسط یک (یعنی 100 سهم) تا 40،000 افزایش می یابد.

سرانجام ، ما می بینیم که دونووان نمودار "مثلث های Stubby" را می نامد. این نقل قول های بالایی را نشان می دهد و سپس بلافاصله با سفارش خرد 0. 01 دلار (که اساساً در اکثر زمینه ها لغو شده است) دنبال می شود. سپس نقل قول با قیمت پایین تر بازسازی می شود و با یک نقل قول خرد دیگر دنبال می شود. این چرخه با نرخ 380 نقل قول یک ثانیه اتفاق افتاد.[این آخرین توضیحات به لطف مهربانی نویسنده جو سیل روشن شد.]