بازاری که کالای فیزیکی واقعی در آن معامله می شود ، بازار Spot نامیده می شود. همچنین می توان آن را بازار فیزیکی یا بازار نقدی نامید. این شبیه به نوع سنتی بازار است که کالاهای فیزیکی برای فروش و استفاده فوری در محل تحویل می شوند. بسیاری از مکان های محلی وجود دارد که بازار نقطه و قیمت بازار محلی با عرضه محلی و تقاضای محلی تعیین می شود. در نتیجه ، بسته به عرضه و تقاضای محلی ، ممکن است قیمت های بالایی در یک مکان و قیمت پایین در مکان دیگر وجود داشته باشد.
تقاضای واقعی برای کالاهای انرژی فیزیکی می تواند با گذشت زمان تغییر کند. در درس های قبلی ، ما برخی از عواملی را که می توانند بر تقاضا تأثیر بگذارند ، به عنوان مثال روزهای سرد زمستان یا روزهای گرم تابستان آموخته ایم. با این حال ، عرضه محلی باید از قبل توسط تولید کنندگان برنامه ریزی شود و از آنجا که تولید کنندگان تقاضای دقیق قبل از زمان را نمی دانند ، قیمت بازار Spot می تواند بسیار بی ثبات باشد.
رابطه بین معاملات آتی و قیمت بازار
مبنای نشان دهنده تفاوت قیمت بین بازارهای مالی و فیزیکی است. مبنای محلی تفاوت در ارزش بین نقطه تحویل قرارداد کالاهای مالی و سایر نقاط نقدی است.
رابطه بین معاملات آتی و قیمت بازار را می توان با موازی سازی و همگرایی توضیح داد. این دو اصول اولیه محافظت و گمانه زنی ها را تشکیل می دهند. اثربخشی محافظت از این رابطه بسیار وابسته است.
موازی گرایی رابطه نزدیک (همبستگی مثبت مثبت) بین معاملات آتی و قیمت بازار را توضیح می دهد. این اساساً می گوید آینده و قیمت های بازار از نزدیک یکدیگر را دنبال می کنند (با هم متفاوت هستند) ، (با یک شکاف یا تفاوت که مبنای آن نامیده می شود). موازی گرایی این واقعیت را تشخیص می دهد که هر دو بازارهای مالی و فیزیکی تحت تأثیر چیزهای مشابه قرار دارند.
نزدیک به تاریخ انقضا ، قیمت قرارداد آتی تمایل دارد که بسیار نزدیک (همگرا) به قیمت بازار نقدی نزدیک شود. آن را همگرایی می نامند. این اتفاق می افتد زیرا می توان آنها را جایگزین کرد ، به این معنی که یک قرارداد آتی نزدیک به تاریخ انقضا آن شبیه به تحویل فوری کالا در بازار نقدی است.
اگر قیمت معاملات آتی بالاتر از نقطه باشد ، قرارداد آتی با "حق بیمه" به پول نقد فروخته می شود. Converse صحیح است که قیمت نقطه بالاتر باشد و قرارداد آتی با "تخفیف" به پول نقد فروخته می شود ، این اتفاق می افتد که تقاضا در بازار نقطه بالاتر از عرضه باشد و قیمت های نقطه بالا می رود.
رابطه بین قراردادهای آتی که در ماههای مختلف منقضی می شود
همانطور که در درس قبلی توضیح داده شد ، قراردادهای آتی که در ماه بعد منقضی می شوند ، قیمت های بالاتری دارند ، به این معنی که ماه انقضا نزدیک تر معمولاً قیمت پایین تری دارد. به این بازار Contango گفته می شود.
بازار Contango بیانگر عرضه کافی کالا در بازار نقطه برای تأمین تقاضا است. در یک بازار Contango با تاریخ انقضاء بعدی با "حق بیمه" به قراردادهای نزدیک فروخته می شود و نزدیک به قراردادهای آینده منقضی شده نیز با حق بیمه به پول نقد فروخته می شوند."حق بیمه" به دلیل اتهامات حمل است. به عنوان مثال ، فرض کنیم مصرف کننده در سه ماه به کالا نیاز دارد. مصرف کننده دو گزینه دیگر دارد: 1) قراردادهای آتی را خریداری کنید که در سه ماه یا 2 منقضی می شود) کالا را در بازار نقدی هم اکنون خریداری کرده و آن را به مدت سه ماه ذخیره کنید.
برخی از هزینه های مرتبط با گزینه دوم (خرید کالا در بازار نقدی و ذخیره آن تا زمان لازم) وجود دارد. این هزینه ها به عنوان حمل هزینه (هزینه حمل) نامیده می شود و عمدتاً شامل هزینه ذخیره سازی ، بیمه و هزینه پول وام گرفته شده برای تأمین مالی کالا است.
از آنجا که قراردادهای آتی نیازی به حمل هزینه ندارند ، قراردادهای آتی با تاریخ انقضا بعدی تمایل به معامله با قیمت های بالاتر دارند. به همین دلیل است که ما معمولاً یک بازار Contango را تجربه می کنیم.
همچنین موقعیت هایی وجود دارد که بازار رفتار معکوس را تجربه می کند. در چنین شرایطی ، بازار آتی که در ماه های بعدی منقضی می شود ، در مقایسه با کالاهایی که در ماه های اولیه منقضی می شوند با قیمت های پایین تر معامله می شوند. این "عقب ماندگی" یا "بازار معکوس" نامیده می شود. این ممکن است زمانی اتفاق بیفتد که کمبود عرضه در بازار نقدی وجود داشته باشد. در این حالت ، قیمت بازار نقاط نسبت به بازار آتی بیشتر خواهد بود.
داوری
Arbitrage در حال خرید کالا با قیمت پایین در یک بازار و فروش آن با قیمت بالاتر در بازار دیگر و استفاده از اختلاف قیمت و سودآوری است. داوری باعث می شود با تعادل عرضه در دو بازار ، اختلاف قیمت ها در نهایت کاهش یابد.
فرصت داوری محلی در بازار نقطه به عنوان ریسک کم وجود دارد. بازار Spot از نظر جغرافیایی گسترش یافته است و هنگامی که اختلاف قیمت در دو مکان بالاتر از هزینه ها (عمدتا هزینه حمل و نقل) است ، این یک فرصت مناسب برای داوری است.
همانطور که قبلاً توضیح داده شد ، قیمت های آتی تمایل به بالاتر از قیمت های نقطه ای دارند و اگر مبنای (تفاوت قیمت بین معاملات آتی و بازار نقطه) بالاتر از هزینه های حمل باشد ، فرصت داوری بین معاملات آتی و بازار Spot وجود دارد. این فرصت داوری باعث همگرایی می شود.