فرآیند عرضه اولیه عمومی IPO جایی است که یک شرکت قبلاً در بورس اوراق بهادار جدید یا موجود را می فروشد و آنها را برای اولین بار به عموم عرضه می کند.
قبل از IPO، یک شرکت خصوصی در نظر گرفته می شود - با تعداد سهامداران کمتر، محدود به سرمایه گذاران معتبر (مانند سرمایه گذاران فرشته / سرمایه گذاران خطرپذیر و افراد دارای ارزش خالص بالا) و / یا سرمایه گذاران اولیه (به عنوان مثال، بنیانگذار، خانواده).، و دوستان).
پس از IPO، شرکت صادرکننده به یک شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار شناخته شده تبدیل می شود. بنابراین، یک IPO معمولاً به عنوان "عمومی شدن" نیز شناخته می شود.
مروری بر فرآیند IPO
این راهنما مراحل درگیر در این فرآیند را که ممکن است از شش ماه تا بیش از یک سال طول بکشد، توضیح می‌دهد.
در زیر مراحلی وجود دارد که یک شرکت باید برای عمومی شدن از طریق فرآیند IPO انجام دهد:
- یک بانک را انتخاب کنید
- بررسی و تشکیل پرونده
- قیمت گذاری
- پایدارسازی
- انتقال
مرحله 1: یک بانک سرمایه گذاری را انتخاب کنید
اولین گام در فرآیند عرضه اولیه سهام این است که شرکت صادرکننده یک بانک سرمایه گذاری را برای مشاوره به شرکت در مورد عرضه اولیه سهام خود و ارائه خدمات پذیره نویسی انتخاب کند. بانک سرمایه گذاری بر اساس معیارهای زیر انتخاب می شود:
- شهرت، آبرو
- کیفیت تحقیق
- تخصص صنعت
- توزیع، یعنی اگر بانک سرمایه گذاری بتواند اوراق بهادار منتشر شده را به سرمایه گذاران نهادی بیشتری یا به سرمایه گذاران فردی بیشتری ارائه کند.
- ارتباط قبلی با بانک سرمایه گذاری
مرحله 2: بررسی دقیق و تشکیل پرونده های نظارتی
پذیره نویسی فرآیندی است که از طریق آن یک بانک سرمایه گذاری (پذیره نویس) به عنوان یک کارگزار بین شرکت ناشر و عموم سرمایه گذار عمل می کند تا به شرکت صادرکننده کمک کند تا مجموعه اولیه سهام خود را بفروشد. ترتیبات پذیره نویسی زیر در اختیار شرکت صادرکننده قرار دارد:
- تعهد شرکت: بر اساس چنین قراردادی، پذیره نویس کل پیشنهاد را خریداری می کند و سهام را به عموم سرمایه گذاران می فروشد. قرارداد تعهد قطعی به شرکت صادرکننده تضمین می‌کند که مبلغ خاصی جمع‌آوری می‌شود.
- توافقنامه بهترین تلاش: بر اساس چنین قراردادی، پذیره نویس مبلغی را که برای شرکت صادرکننده جمع آوری خواهد کرد تضمین نمی کند. فقط اوراق بهادار را از طرف شرکت می فروشد.
- توافق همه یا هیچ: مگر اینکه همه سهام عرضه شده قابل فروش باشد، عرضه لغو می شود.
- سندیکا از کارشناسی ارشد: پیشنهادات عمومی را می توان توسط یکی از افراد تحت نظارت (تنها مدیریت شده) یا توسط چندین مدیر مدیریت کرد. هنگامی که چندین مدیر وجود دارد ، یک بانک سرمایه گذاری به عنوان مدیر پیشرو یا کتاب انتخاب می شود. براساس چنین توافق نامه ، بانک سرمایه گذاری سرب با تشکیل اتحادهای استراتژیک با سایر بانک ها ، سندیکایی از کارگران را تشکیل می دهد که هر یک از آنها بخشی از IPO را می فروشند. چنین توافقی هنگامی بوجود می آید که بانک سرمایه گذاری سرب می خواهد خطر IPO را در بین چندین بانک متنوع کند.
یک نویسنده باید اسناد زیر را تهیه کند:
نامه نامزدی: نامه نامزدی به طور معمول شامل:
- بند بازپرداخت: این بند موظف است كه شركت صادر كننده باید تمام هزینه های خارج از جیب را كه توسط كارگر انجام شده است ، پوشش دهد ، حتی اگر IPO در مرحله دقت ، مرحله ثبت نام یا مرحله بازاریابی خارج شود.
- تخفیف ناخالص/تخفیف در زیرنویس: گسترش ناخالص با کم کردن قیمتی که در آن شرکت کننده در آن مسئله را از قیمتی که در آن مسئله می فروشد ، خریداری می کند.
گسترش ناخالص = قیمت فروش مسئله فروخته شده توسط Underwriter - قیمت خرید شماره خریداری شده توسط Underwriter
به طور معمول ، گسترش ناخالص در 7 ٪ از عواید ثابت است. از گسترش ناخالص برای پرداخت هزینه به شرکت کننده استفاده می شود. در صورت وجود سندیکایی از افراد تحت عنوان ، به عنوان پیش نویس سرب 20 ٪ از گسترش ناخالص پرداخت می شود. 60 ٪ از گسترش باقیمانده ، به نام "فروش امتیاز" ، متناسب با تعداد مسائل فروخته شده توسط تحت نویسندگی ، بین افراد زیرنویس سندیکا تقسیم می شود. 20 ٪ باقیمانده از گسترش ناخالص برای تأمین هزینه های تحریریه (به عنوان مثال ، هزینه های جاده ، مشاور مشاور و غیره) استفاده می شود.
نامه قصد: نامه قصد به طور معمول حاوی اطلاعات زیر است:
- تعهد کارآموز برای ورود به توافق نامه تحریریه با شرکت صادر کننده
- تعهد شرکت صادرکننده برای ارائه اطلاعات مربوط به کلیه اطلاعات مربوطه و در نتیجه ، کاملاً در تمام تلاشهای دقیق با هم همکاری می کند.
- توافق نامه شرکت صادر کننده برای ارائه گزینه کلیدی 15 ٪ در اختیار شما قرار می دهد.
نامه قصد به قیمت پیشنهادی نهایی اشاره نمی کند.
توافق نامه تحریریه: نامه قصد تا زمان قیمت گذاری اوراق بهادار ، پس از آن توافق نامه تحریریه اجرا می شود. پس از آن ، متعهد به صورت قراردادی موظف است موضوع را از شرکت با قیمت مشخصی خریداری کند.
بیانیه ثبت نام: بیانیه ثبت نام شامل اطلاعات مربوط به IPO ، صورتهای مالی شرکت ، پیشینه مدیریت ، دارایی های خودی ، هرگونه مشکل حقوقی با آن شرکت و نماد تیک است که توسط شرکت صدور یک بار مورد استفاده قرار می گیرددر بورس اوراق بهادارSEC نیاز دارد که شرکت صادر کننده و شرکت کنندگان در آن پس از توافق جزئیات این موضوع ، بیانیه ثبت نام را ارائه دهند. بیانیه ثبت نام دارای دو بخش است:
- دفترچه: این به هر سرمایه گذار که امنیت صادر شده را خریداری می کند ارائه می شود
- پرونده های خصوصی: این شامل اطلاعاتی است که برای بازرسی به SEC ارائه می شود اما لزوماً در دسترس عموم قرار نمی گیرد
بیانیه ثبت نام تضمین می کند که سرمایه گذاران اطلاعات کافی و قابل اعتماد در مورد اوراق بهادار دارند. سپس SEC برای اطمینان از افشای صحیح تمام جزئیات مورد نیاز ، دقت لازم را انجام می دهد.
سند شاه ماهی قرمز: در دوره خنک کننده ، کارآموز یک دفترچه اولیه را ایجاد می کند که شامل جزئیات شرکت صادرکننده است ، تاریخ مؤثر را ذخیره می کند و قیمت ارائه می دهد. پس از ایجاد سند شاه ماهی قرمز ، شرکت صادر کننده و Underwriters سهام را به سرمایه گذاران عمومی بازار می دهند. غالباً ، افراد متقاضی به سمت جاده های جاده ای می روند (به نام های سگ و تسویه حساب - 3 تا 4 هفته به طول انجامید) تا سهام را به سرمایه گذاران نهادی به بازار عرضه کنند و تقاضای سهام را ارزیابی کنند.
مرحله 3: قیمت گذاری
پس از تأیید IPO توسط SEC ، تاریخ مؤثر تصمیم گرفته می شود. در روز قبل از تاریخ مؤثر ، شرکت صدور و شرکت کننده در مورد قیمت پیشنهاد (یعنی قیمتی که سهام توسط شرکت صدور فروخته می شود) و تعداد دقیق سهام برای فروش تصمیم می گیرند. تصمیم گیری در مورد قیمت پیشنهاد مهم است زیرا این قیمتی است که شرکت صادرکننده سرمایه خود را برای خود جمع می کند. عوامل زیر بر قیمت ارائه تأثیر می گذارد:
- موفقیت/شکست جاده های جاده ای (همانطور که در کتاب سفارش ثبت شده است)
- هدف شرکت
- شرط اقتصاد بازار
IPO ها اغلب برای اطمینان از اینكه این مسئله به طور كامل توسط سرمایه گذاران عمومی مشترک شده و به طور کامل مشترک شده است ، كمك می كنند ، حتی اگر این امر منجر به دریافت شركت صادر كننده شود كه ارزش كامل سهام خود را دریافت نمی كند.
اگر IPO کم ارزش باشد ، سرمایه گذاران IPO انتظار افزایش قیمت سهام در روز پیشنهاد را دارند. این تقاضا برای مسئله را افزایش می دهد. علاوه بر این ، کم ارزش سرمایه گذاران را برای ریسکی که با سرمایه گذاری در IPO انجام می دهند ، جبران می کند. پیشنهادی که دو یا سه بار از آن استفاده می شود ، "IPO خوب" در نظر گرفته می شود.
مرحله 4: تثبیت
پس از این مسئله که به بازار عرضه شده است ، متعهد باید توصیه های تحلیلگر ، تثبیت پس از بازار را ارائه دهد و بازاری برای سهام صادر شده ایجاد کند.
این نویسنده در صورت عدم تعادل سفارش با خرید سهام با قیمت پیشنهادی یا زیر آن ، تثبیت پس از بازار را انجام می دهد.
فعالیت های تثبیت فقط می تواند برای مدت زمان کوتاهی انجام شود - با این حال ، در این مدت زمان ، کارآموز آزادی تجارت و تأثیرگذاری بر قیمت مسئله را دارد زیرا ممنوعیت های دستکاری قیمت به حالت تعلیق در می آید.
مرحله 5: انتقال به رقابت در بازار
مرحله نهایی فرآیند IPO ، انتقال به رقابت در بازار ، 25 روز پس از ارائه اولیه عمومی آغاز می شود ، پس از پایان دوره "آرام" که توسط SEC انجام شده است.
در این دوره ، سرمایه گذاران از تکیه بر افشای اجباری و دفترچه برای تکیه بر نیروهای بازار برای اطلاعات در مورد سهام خود ، انتقال می یابند. پس از پایان دوره 25 روزه ، کارگران می توانند تخمین هایی در مورد درآمد و ارزش گذاری شرکت صدور ارائه دهند. بنابراین ، متقاضی پس از اتمام این موضوع ، نقش مشاور و ارزیاب را به عهده می گیرد.
معیارهای داوری یک روند IPO موفق
معیارهای زیر برای قضاوت در مورد عملکرد IPO استفاده می شود:
سرمایه گذاری در بازار: اگر سرمایه گذاری در بازار شرکت برابر یا بیشتر از سرمایه گذاری بازار رقبا صنعت باشد ، در مدت 30 روز از پیشنهاد عمومی اولیه ، IPO موفقیت آمیز در نظر گرفته می شود. در غیر این صورت ، عملکرد IPO مورد سوال است.
سرمایه گذاری بازار = قیمت سهام x تعداد کل سهام برجسته شرکت
قیمت گذاری بازار: در صورتی که تفاوت بین قیمت پیشنهاد و سرمایه بازار شرکت صادر کننده 30 روز پس از IPO کمتر از 20 ٪ باشد ، IPO موفقیت آمیز است. در غیر این صورت ، عملکرد IPO مورد سوال است.
منابع بیشتر
فرایند IPO برای یک بازار مالی سالم ضروری است. با کلیک بر روی منابع CFI زیر اطلاعات بیشتری کسب کنید:
