ریسک ها و حساسیت ها

نتایج مالی Fortum در معرض تعدادی از ریسک‌های مالی، عملیاتی، استراتژیک و مرتبط با پایداری است. فورتوم به طور مستقیم و غیرمستقیم از طریق شرکت های تابعه، شرکت های مرتبط و سرمایه گذاری های مشترک در معرض این خطرات قرار دارد.

نتایج مالی Fortum در معرض خطرات مالی، عملیاتی، استراتژیک و مرتبط با پایداری قرار دارد. فورتوم به طور مستقیم و غیرمستقیم از طریق شرکت های تابعه، شرکت های مرتبط و سرمایه گذاری های مشترک در معرض این خطرات قرار دارد. شرکت‌های مرتبط و سرمایه‌گذاری مشترک اصلی عبارتند از Teollisuuden Voima Oyj، Forsmarks Kraftgrupp AB، OKG AB، Kemijoki Oy و TGC-1. برای اطلاعات بیشتر، لطفاً گزارش سالانه Fortum را ببینید.

حمله روسیه به اوکراین در 24 فوریه 2022 به شدت بر تجارت فعلی و آینده فورتوم تأثیر گذاشته است. احتمال وجود تعدادی از ریسک‌های ژئوپلیتیکی موجود که می‌توانند بر تجارت فعلی فورتوم تأثیر منفی بگذارند، افزایش یافته است و در برخی موارد، مانند Uniper، ریسک‌ها به طور کامل یا تا حدی محقق شده‌اند. تحریم‌های متقابل روسیه علیه اتحادیه اروپا به‌ویژه از طریق کاهش گاز، بازار انرژی را به‌طور قابل‌توجهی تحت تأثیر قرار داده است. گسترش بیشتر تحریم ها علیه روسیه و اقدامات متقابل احتمالی ممکن است بر روابط تجاری فعلی یا آتی تأثیر بگذارد. تداوم کاهش عرضه فیزیکی گاز، زغال سنگ، نفت و سایر سوخت‌ها از روسیه می‌تواند پیامدهای بعدی داشته باشد، به عنوان مثال. در مورد در دسترس بودن نیروگاه های فورتوم.

در 21 سپتامبر 2022، فورتوم اعلام کرد که شرکت، دولت آلمان و یونیپر یک توافقنامه اصولی برای راه حل بلندمدت امضا کرده اند که بر اساس آن Fortum یونیپر را به طور کامل به دولت آلمان واگذار خواهد کرد.

تکمیل معامله خطرات مربوط به عدم قطعیت با اهمیت نقدینگی و وضعیت مالی Uniper را کاهش می دهد که بر Fortum نیز تأثیر می گذارد. ناراحتی مالی برای یونیپر یا در نهایت ورشکستگی آن، در نتیجه شکست معامله توافق شده، یا در غیر این صورت، می تواند برای فورتوم مضر باشد و پیامدهای جدی نه تنها برای ترتیبات مالی فورتوم، بلکه برای شمال اروپا و احتمالاً داشته باشد. بازارهای انرژی اروپا

بسته شدن معامله توافق شده منوط به مصوبات نظارتی مختلف و در نهایت تصویب توسط یک جلسه عمومی فوق العاده UNIPER ، که در حال حاضر در نیمه دوم دسامبر 2022 انجام می شود. به دلایل سیاسی ، نظارتی یا قانونی تکمیل نشود. برای اطلاعات بیشتر در مورد توافق نامه ، لطفاً در این گزارش موقت به ‘Uniper Divestment‘ مراجعه کنید.

ضرر کل ناشی از واگذاری Uniper در شرکت حقوقی Fortum که دارای سهام Uniper است ، کمی پایین تر از 6 میلیارد یورو خواهد بود که این تأثیر خالص از سرمایه گذاری در سهام Uniper SE تقریباً 7. 2 میلیارد یورو است ، درآمد حاصل از فروش 0. 5 میلیارد یورو به میزان 0. 5 میلیارد یورودریافت و سود سهام تقریباً 0. 9 میلیارد یورو در طول مالکیت UNIPER دریافت می شود. واگذاری تأثیر منفی بر سهام شرکت مادر Fortum OYJ خواهد داشت. با این حال ، فورتوم ارزیابی کرده است که سهام در سطح کافی باقی مانده و نیازی به تزریق سرمایه اضافی ندارد.

ماهیت غیرقابل پیش بینی تحریم ها و اقدامات متقابل احتمالی روسیه همچنان خطر قابل توجهی برای فورتوم ایجاد می کند. اتحادیه اروپا ، ایالات متحده و انگلیس قبلاً چندین مجازات را به سمت روسیه اجرا کرده اند و به عنوان مثال بخش های مالی و انرژی را هدف قرار داده اند. تحریم های تحمیل شده تاکنون امکان پرداخت هزینه های مرزی از واحدهای روسیه فورتوم را محدود می کند ، که ممکن است بر بازگشت سود سهام آینده از عملیات روسیه ، بازپرداخت وام داخلی فورتوم و پرداخت نرخ بهره تأثیر بگذارد. فورتوم اعلام کرده است که هیچ سرمایه گذاری دیگری در روسیه انجام نمی شود و قراردادهای موجود هنگام انقضا تمدید نمی شوند. این شرکت همچنین با واگذاری عملیات روسیه خود به عنوان مسیر ترجیحی ، خروج کنترل شده از بازار روسیه را دنبال می کند. این روند زمان خود را می گیرد و هم توسط کمیسیون دولت روسیه و هم رئیس جمهور روسیه در معرض مصوبات قرار می گیرد.

از زمان حمله روسیه به اوکراین ، داشتن و فعالیت یک تجارت سودآور و تولید گرما در روسیه چالش برانگیز شده است. برای مشاغل روسیه فورتوم ، محرک های اصلی رشد اقتصادی ، نرخ ارز روبل ، نرخ بهره (که بر پرداخت ظرفیت نیز تأثیر می گذارد) و تنظیم قدرت و تجارت گرما است. چالش های کلیدی فعلی در مشاغل روسیه مربوط به عدم علاقه تأمین کنندگان خارجی برای تهیه قطعات یدکی است. خطرات مربوط به این رانندگان ، همه تا حدی تحقق می یابد ، که ناشی از وخامت محیط کلی اقتصادی و تجاری از جمله رشد تولید ناخالص داخلی و افزایش نرخ بهره است. سودآوری مشاغل روسیه فورتوم از نظر یورو تحت تأثیر وضعیت ژئوپلیتیکی فعلی تأثیر منفی نداشته است. با این حال ، خطر فزاینده ای از اقدامات متقابل با هدف امکان پذیرش دارایی های متعلق به خارجی در روسیه در قصاص برای تحریم های غربی وجود دارد. چنین اقدامات متقابل می تواند منجر به از دست دادن کنترل یا خطر تأخیر در واگذاری مشاغل روسیه شود ، یا ممکن است بر ارزش تجارت روسیه در روند فروش یا در مورد شدید ، سلب مالکیت دارایی های روسیه تأثیر منفی بگذارد. Fortum با اطمینان از اینکه مشاغل روسیه قادر به فعالیت مستقل و مطابق با قوانین ، مقررات و مجازات های قابل اجرا هستند ، برای چنین سناریویی آماده می شوند.

یکی از مهمترین عوامل مؤثر بر عملکرد تجاری Fortum ، قیمت عمده فروشی برق نوردیک است. در Nordics ، قیمت های برق تغییرات کوتاه مدت و طولانی مدت در پشت چندین عامل از جمله اما محدود به شرایط آب و هوایی ، الگوهای قطع تولید و انتقال ، قیمت کمک هزینه انتشار CO2 ، قیمت کالاها و عرضهتعادل تقاضاحمله روسیه به اوکراین قیمت کالاها را به سطح رکورد جدید سوق داد و باعث افزایش نوسانات قیمت شد. در نتیجه ، اتحادیه اروپا با مداخلات موقت بازار (به عنوان مثال کلاه های قیمت و مالیات بادگیر) اقدام می کند. این مداخلات بازار ممکن است در صورت دائمی بودن ، خطر عملکرد کسب و کار را ایجاد کند. ارزش نمونه کارها تولید برق Fortum در ژانویه - سپتامبر 2022 افزایش یافته است که به طور کلی برای درآمد آینده مثبت است. با این حال ، ارزش بالاتر همراه با افزایش نوسانات قیمت منجر به افزایش ریسک قیمت کالاها شده است. رکود اقتصادی یا هیدرولوژی مرطوب می تواند منجر به کاهش قابل توجهی در قیمت انرژی نوردیک شود ، که این امر بر درآمد حاصل از تولید برق آشکار فورتوم تأثیر منفی می گذارد. Fortum در معرض دید خود در برابر قیمت بازار کالاها و گزارش های مربوط به سطح محافظت و قیمت های محافظت از قدرت آشکار آن به صورت سه ماهه است. برای اطلاعات بیشتر ، لطفاً در این گزارش موقت به "Outlook" مراجعه کنید.

Fortum در معرض نقدینگی و بازپرداخت خطرات در درجه اول از طریق نیاز به تأمین مالی عملیات تجاری این گروه ، از جمله حاشیه و وثیقه های صادر شده برای فعالیت های تجاری است. پس از افزایش قیمت ها ، افزایش نوسانات و EU EMIR (مقررات زیرساخت بازار اروپا) ، الزامات حاشیه ای از پرچین های Fortum از طریق مبادلات در سه ماهه سوم سال 2022 به پایان رسید. به منظور کاهش این خطر ، فورتوم با توافق تأمین اعتبار پل موافقت کردصاحب اکثریت آن ، ایالت فنلاند ، در سه ماهه سوم سال 2022. با این ترتیب ، این شرکت قصد دارد در صورتی که قیمت برق - و با آن ، الزامات وثیقه - به ویژه در مورد نوردیک به طور قابل توجهی افزایش یابد ، دسترسی به منابع نقدینگی کافی را تضمین می کند. مبادله کالا Nasdaq. برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد این توافق نامه ، لطفاً در این گزارش موقت ، وام تأمین مالی Bridge Solidium را به Fortum و شماره سهم هدایت شده به Solidium مراجعه کنید.

در ابتدای اوت 2022 ، هر دو S& P Global Ratings و آژانس های رتبه بندی FITCH امتیاز BBB Fortum را در مورد چشم انداز منفی تأیید کردند. پس از اعلامیه در ماه سپتامبر مبنی بر اینکه فورتوم به طور کامل یونپر را به کشور آلمان واگذار خواهد کرد ، آژانس های رتبه بندی اظهار داشتند که واگذاری سهام Uniper به عنوان اعتبار مثبت برای Fortum در نظر گرفته می شود زیرا این امر باعث بهبود مشخصات مالی و ریسک شرکت می شود. با این حال ، آژانس های رتبه بندی نتیجه گرفتند که تعیین تأثیر کامل واگذاری Uniper بر رتبه Fortum زودرس است. انتظار می رود آژانس های رتبه بندی پس از اتمام معامله ، رتبه های خود را به روز کنند و پس از انتشار Fortum استراتژی جدید خود را. کاهش رتبه های اعتباری ، به ویژه در زیر سطح سرمایه گذاری (BB+ یا پایین تر) ، باعث می شود حقوق همتایان برای تقاضای پول نقد اضافی یا وثیقه غیر نقدی. علاوه بر این ، یک کاهش می تواند بر دسترسی به بازارهای سرمایه تأثیر منفی بگذارد و هزینه تأمین مالی جدید را افزایش دهد. اهداف Fortum برای داشتن درجه بندی سرمایه گذاری محکم حداقل BBB. Fortum همچنان به طور مداوم بر همه تحولات مربوط به رتبه بندی نظارت می کند و به طور مرتب اطلاعات را با آژانس های رتبه بندی تبادل می کند.

فعالیت های تجاری Fortum شامل تولید انرژی ، ذخیره سازی ، توزیع و کنترل عملیات و همچنین ساخت ، نوسازی ، نگهداری و از بین بردن نیروگاه ها یا سایر امکانات صنعت انرژی است. هر رویداد عملیاتی ناخواسته (که می تواند ناشی از خرابی فنی ، خطای انسانی یا فرآیند ، فاجعه طبیعی ، خرابکاری ، عدم موفقیت تأمین کنندگان کلیدی یا حمله تروریستی باشد) می تواند ایمنی شخصی را به خطر بیندازد یا منجر به آسیب های زیست محیطی یا جسمی ، وقفه در تجارت ، تاخیر در پروژه شود. و مسئولیت شخص ثالث ممکن است. هزینه های مرتبط می تواند زیاد باشد ، به خصوص در بزرگترین واحدها و پروژه های فورتوم.

بازار کالا و ریسک سوخت

تجارت Fortum در معرض نوسانات قیمت ها و در دسترس بودن کالاهای مورد استفاده در تولید ، انتقال و فروش محصولات انرژی قرار دارد. قرار گرفتن در معرض اصلی در برابر قیمت برق و گاز و حجم ، قیمت و حجم کمک هزینه های انتشار و قیمت ها و در دسترس بودن سوخت ها است. Fortum به منظور کاهش نوسانات در جریان پول و افزایش پیش بینی نتایج آینده ، قرار گرفتن در معرض خطرات بازار کالاها را نشان می دهد.

حساسیت با توجه به IFRS 7

تجزیه و تحلیل حساسیت حساسیت ناشی از مشتقات کالاهای مالی را که در IFRS تعریف شده است ، نشان می دهد. حساسیت ها با بیشترین میزان توصیفی در مورد مدیریت ریسک و استفاده از مشتقات در بخش Uniper و بخش های دیگر Fortum ارائه می شوند.

Fortum ، به استثنای Uniper

در Fortum ، به استثنای Uniper ، از مشتقات برای اهداف محافظت از حسابداری پرچین استفاده می شود که در بیشتر استراتژی های پرچین اعمال می شود. حساسیت در جدول زیر بر اساس موقعیت برق از 31 دسامبر محاسبه می شود. مواضع به طور فعال در عملیات تجاری روزانه مدیریت می شوند و بنابراین حساسیت ها هر از گاهی متفاوت است. تجزیه و تحلیل حساسیت فقط شامل خطرات بازار ناشی از مشتقات است ، یعنی فروش و خریدهای اساسی در زمینه برق فیزیکی گنجانده نشده است. حساسیت با این فرض محاسبه می شود که نقل قول های پیش رو و آتی 1 یورو در مگاوات ساعت برای دوره Fortum تغییر می کند ، به استثنای Uniper ، مشتقات دارد.

یکپارچه

در بخش Uniper ، مشتقات عمدتاً برای محافظت از آن استفاده می شوند ، بلکه برای اهداف تجاری اختصاصی نیز استفاده می شوند.

خطرات قیمت کالا در بخش Uniper بر اساس یک رویکرد ارزش در معرض خطر با فاصله اطمینان 95 ٪ اندازه گیری می شود و میزان موقعیت باز و همچنین قیمت ها ، نوسانات آنها و نقدینگی را در بازارهای مربوطه در نظر می گیرد. ارقام ارزش در معرض خطر توسط شاخص های متوقف شده و حجم مبتنی بر حجم تکمیل می شوند. در صورت لزوم ، محدودیت های اضافی خاص نمونه کارها تعیین می شود.

بر اساس نمونه کارها فعلی Uniper ، از دسامبر 2021 ، ارزش ارزش وزن در سال تقویم ، که نقدینگی بازار را در نظر می گیرد و همبستگی بین سالها را نادیده می گیرد ، برای قراردادهای کالایی و فیزیکی 1،422 میلیون یورو (2020: 463) بود. پوشش سه سال آینده

قیمت برق و خطرات حجم

Fortum در معرض حرکات قیمت بازار برق و تغییرات حجم عمدتاً از طریق تولید قدرت و گرما است.

در Nordics و کشورهای اروپای مرکزی ، قیمت بازار و به تبع آن ، میزان تولید سودآور تنوع قابل توجهی را نشان می دهد ، به عنوان مثال به دلیل شرایط آب و هوایی ، الگوهای قطع در خطوط تولید و انتقال ، قیمت کمک هزینه CO2 ، قیمت سوخت و همچنین میزانتقاضای برقخطرات قیمت برق در نوردیک ها و بازارهای اروپای مرکزی عمدتاً با ورود به قراردادهای مشتقات برق در مبادلات مانند کالاهای NASDAQ یا مبادله انرژی اروپا و همچنین مستقیماً با همتایان فعال در بازارهای انرژی ، مورد حمایت قرار می گیرد. توانایی اجرای کارآمد استراتژی های محافظت از Hedging به یک بازار مشتقات عملکردی و مایع بستگی دارد. خطر کاهش نقدینگی به ویژه مشتقات برق نوردیک در کالاهای Nasdaq و کاهش واریانس قیمت و تفاوت نقدینگی در مناطق مختلف قیمت وجود دارد. گزینه های دیگر ، از جمله استفاده از قراردادهای مشتق OTC و محصولات همبسته معامله شده در سایر مبادلات ، برای کاهش این خطر استفاده می شود. بخش تولید و بخش Uniper دارای استراتژی های محافظت جداگانه ای هستند که چندین سال را در کوتاه مدت تا میان مدت پوشش می دهند. استراتژی های محافظت به طور مداوم به عنوان برق و سایر قیمت های بازار کالا ارزیابی می شوند ، تعادل هیدرولوژیکی و سایر پارامترهای مربوطه تغییر می کنند. محافظت از فروش قدرت بخش تولید در یورو در سطح نوردیک انجام می شود و هم فنلاند و هم سوئد را پوشش می دهد. و مؤلفه ارزی این پرچین ها در نهاد سوئدی در حال حاضر محافظت نمی شود. Hedging Nordic Power بخش Uniper فقط در سوئد انجام می شود ، و مؤلفه ارز این پرچین ها در نهاد سوئدی محافظت می شود.

در روسیه ، قیمت برق و ظرفیت منبع اصلی ریسک بازار است. ظرفیت واحدهای جدیدتر تحت توافق نامه های عرضه ظرفیت فروخته می شود که قیمت آن توسط فدراسیون روسیه تعیین می شود تا از بازده سرمایه گذاری اطمینان حاصل شود. ظرفیت واحدهای قدیمی تا سال 2025 از طریق حراج های تأمین ظرفیت که قبلاً انجام شده است ، فروخته شده است.

قرار گرفتن در معرض قیمت برق تا حدودی از طریق توافق نامه های دو جانبه با قیمت ثابت کاهش می یابد ، اما اکثر فروش برق در معرض خطر قیمت قرار می گیرد. در کوتاه مدت ، قیمت ها و حجم برق عمدتاً با تغییر در تقاضای صنعتی ، قیمت گاز و تغییر تقاضای آب و هوا تحت تأثیر قرار می گیرد.

خطرات انتشار و ارزش محیطی

اتحادیه اروپا و انگلستان برای کاهش میزان انتشار CO2 از طرح های معاملاتی انتشار گازهای گلخانه ای برخوردار هستند. علاوه بر طرح های معاملاتی انتشار گازهای گلخانه ای ، برنامه های تجاری دیگری نیز در ارزش های زیست محیطی در سوئد ، نروژ و لهستان وجود دارد. بخشی از تولید قدرت و گرما Fortum منوط به الزامات این طرح ها است. در حال حاضر هیچ طرح معاملاتی در روسیه برای انتشار گازهای گلخانه ای یا سایر ارزشهای زیست محیطی وجود ندارد. با این حال ، روسیه اهداف خود را برای رعایت توافق نامه پاریس اعلام کرده است ، اما عدم اطمینان مربوط به نحوه و زمان اجرای بازار کربن ممکن است.

عوامل اصلی مؤثر بر قیمت کمک هزینه های انتشار CO2 و سایر ارزش های زیست محیطی تصمیمات سیاسی و تعادل عرضه و تقاضا است. Fortum با استفاده از مشتقات CO2 و گواهینامه های زیست محیطی ، قرار گرفتن در معرض این قیمت ها و حجم ها را نشان می دهد.

قیمت سوخت و گاز و خطرات حجم

تولید انرژی و گرما نیاز به استفاده از سوخت هایی دارد که در بازارهای جهانی یا محلی خریداری می شوند. سوخت های اصلی مورد استفاده Fortum عبارتند از گاز طبیعی ، اورانیوم ، زغال سنگ ، سوخت های مختلف مبتنی بر زیست توده و زباله. عامل اصلی خطر برای سوخت هایی که در بازارهای جهانی مانند زغال سنگ و گاز طبیعی معامله می شوند ، عدم اطمینان در قیمت است. قیمت ها تا حد زیادی تحت تأثیر تقاضا و عدم تعادل عرضه است که می تواند ناشی از افزایش رشد تقاضا در کشورهای در حال توسعه ، بلایای طبیعی یا محدودیت های عرضه در کشورهایی باشد که ناآرامی های سیاسی یا اجتماعی را تجربه می کنند. برای سوخت هایی که در بازارهای محلی یا منطقه ای مانند سوخت های زیستی تهیه می شوند ، ریسک حجم از نظر در دسترس بودن مواد اولیه با کیفیت مناسب از اهمیت بیشتری برخوردار است زیرا ممکن است تعداد محدودی از تأمین کنندگان وجود داشته باشد. با توجه به تحریم های فعلی ، خطرات مربوط به سوخت های وارداتی از روسیه نیز وجود دارد. افزایش تنش های ژئوپلیتیکی و تشدید بیشتر می تواند به عنوان مثال منجر به محدود کردن تحویل گاز فیزیکی به Uniper شود ، که ممکن است به Uniper نیاز داشته باشد تا گاز را با قیمت های بالاتر به بازار عرضه کند. هر دو Fortum و Uniper همچنان از نزدیک نظارت می کنند و اقدامات کاهش مداوم تطبیق یافته را برای به حداقل رساندن تأثیر تشدید به گروه Fortum آماده می کنند.

قرار گرفتن در معرض ریسک قیمت سوخت از طریق قراردادهای تحویل فیزیکی با قیمت ثابت یا قراردادهای مشتق کاهش می یابد. منبع اصلی سوخت برای گرما و تولید برق در روسیه گاز طبیعی است که تا حدی تنظیم می شود و قرار گرفتن در معرض خطر قیمت را محدود می کند. قراردادهای تأمین گاز بلند مدت با تأمین کنندگان گاز برای اطمینان از در دسترس بودن گاز برای نیروگاه ها نتیجه گیری می شود.

قراردادهای تأمین گاز بلند مدت UNIPER به طور کلی شامل امکان مشتری و تأمین کننده برای تطبیق شرایط قراردادی با تغییر شرایط بازار است. این امر مستلزم خطر عمده ای برای Uniper است که تأمین کنندگان شرایطی را تحمیل می کنند که مضر هستند. به منظور محدود کردن ریسک ، مذاکرات توسط باتجربه ترین کارمندان با استفاده از کلیه تخصص های داخلی و خارجی موجود انجام می شود.

وخامت در وضعیت اقتصادی یا تحولات موجود در بازار LNG می تواند منجر به استفاده کمتر از برنامه ریزی شده از ظرفیت بلند مدت رزرو شده در کارخانه های تنظیم مجدد در تجارت LNG Uniper شود و این امر را برای تنظیم مقررات مربوط به قراردادهای سنگین در مورد این امر ضروری کند. کل دوره رزرو باقی مانده. Uniper در تلاش است تا بیشتر استفاده از این ظرفیت رزرو شده را افزایش دهد و در نتیجه وضعیت درآمد را بهبود بخشد.

نقدینگی و خطرات بازپرداخت

تجارت Fortum در معرض نقدینگی و بازپرداخت خطرات در درجه اول از طریق نیاز به تأمین مالی عملیات تجاری این گروه ، از جمله حاشیه و والی که برای فعالیت های تجاری و محافظت از آن صادر شده است ، در معرض نقدینگی و بازپرداخت قرار می گیرد. قیمت کالاهای بالاتر ، پرداختهای حاشیه ای را که عمدتاً به صورت نقدی حل می شوند ، افزایش می دهد. Fortum ساختار تأمین مالی متنوع را از نظر مشخصات بلوغ بدهی ، ابزارهای بدهی و بازارهای جغرافیایی حفظ می کند. خطرات نقدینگی و بازپرداخت از طریق ترکیبی از موقعیت های نقدی و توافق نامه های تسهیلات اعتباری متعهد اداره می شوند. ریسک اعتباری مواضع نقدی با تنوع بخشیدن سپرده ها به موسسات مالی با کیفیت بالا و صادرکنندگان بدهی شرکت ها کاهش یافته است.

شرکت Fortum در حال حاضر BBB با چشم انداز پایدار توسط آژانس های رتبه بندی رتبه بندی Fitch و S& P Global رتبه بندی شده است. عوامل اصلی خطر که می تواند منجر به تضعیف معیارهای اعتباری شود و به طور بالقوه کاهش رتبه بندی منجر شود شامل کاهش مداوم قیمت های اروپایی و روسیه ، مبالغ پایین تر از حد انتظار از واگذاری های برنامه ریزی شده ، افزایش اهرم ، بدتر شدن وضعیت ژئوپلیتیکی یا زیاد است. نوسانات بازار. کاهش رتبه های اعتباری ، به ویژه در زیر سطح درجه سرمایه گذاری (BB+ یا پایین) می تواند بر دسترسی به بازارهای سرمایه تأثیر بگذارد و هزینه تأمین مالی جدید را افزایش دهد.

Uniper ، یک شرکت فهرست شده جداگانه که طبق قوانین و مقررات آلمان فعالیت می کند ، در حال حاضر نیز دارای BBB با چشم انداز پایدار توسط S& P Global Ratings است. چشم انداز پایدار از رتبه Uniper نشان دهنده چشم انداز از رتبه BBB Fortum است که به عنوان کلاه برای رتبه Uniper است. کاهش رتبه بندی Fortum می تواند منجر به کاهش مربوط به رتبه بندی Uniper شود. پایین آمدن از رتبه فعلی سرمایه گذاری BBB به BBB- یا پایین می تواند بر نقدینگی Uniper تأثیر منفی بگذارد زیرا این امر باعث می شود طرفداران ، به ویژه در تجارت تجارت ، حق تقاضای وثیقه اضافی را که باید از طریق دارایی های مایع یا ضمانت های بانکی ارائه شود ، برساند. ریسک مربوطه در برابر حد معین اندازه گیری ، نظارت و مدیریت می شود.

Fortum در تلاش است تا حداقل رتبه فعلی خود را حفظ کند و مشخصات مالی خود را تقویت کند و مشخصات ریسک تجاری خود را بهبود بخشد. Fortum و Uniper گفتگوی فعال با آژانس های رتبه بندی اعتباری را برای اطمینان از درک استراتژی تراز شده Fortum و Uniper و اقدامات برنامه ریزی شده ای که هدف از دستیابی به مشخصات مالی و تجاری است که از رتبه فعلی پشتیبانی می کند ، حفظ می کنند.

خطرات ارز و نرخ بهره

نمونه کارها بدهی Fortum شامل بدهی های دارای علاقه و مشتقات با مبنای نرخ ثابت و شناور با پروفایل های بلوغ متفاوت است. Fortum در معرض خطر جریان نقدی از تغییر نرخ بهره عمدتاً از بدهی های دارای بهره و مشتقات بر اساس نرخ نرخ ثابت و شناور است. علاوه بر این ، تغییرات در سطح نرخ بهره عمومی ممکن است در نرخ تخفیف مقررات مختلف مانند مقررات بازنشستگی و تعهدات بازنشستگی دارایی تأثیر بگذارد و باعث تغییر در میزان بدهی های دارای بهره و هزینه های مالی شود ، اما بدون تأثیر جریان نقدی. Fortum در معرض قرار گرفتن در معرض نرخ بهره از طریق دستورالعمل مدت زمان وام به استثنای بدهی ها و مقررات لیزینگ و جریان نقدی در حد خطر. Fortum از انواع مختلف قراردادهای تأمین مالی و قراردادهای مشتق نرخ بهره برای مدیریت قرار گرفتن در معرض نرخ بهره استفاده می کند و استراتژی ها را ارزیابی و توسعه می دهد تا بتواند تعادل بهینه بین ریسک و هزینه تأمین مالی پیدا کند.

Fortum دارای جریان نقدی ، دارایی و بدهی در ارزهای غیر از یورو است و بنابراین در معرض نوسانات نرخ ارز قرار دارد. قرار گرفتن در معرض ارزی به قرار گرفتن در معرض معاملات (قرار گرفتن در معرض ارزی در رابطه با جریان نقدی پیمان شده و موارد ترازنامه که در آن تغییر در نرخ ارز تأثیر می گذارد بر درآمد و جریان نقدی) و قرار گرفتن در معرض ترجمه (قرار گرفتن در معرض ارزی که در هنگام سود و ترازنامه ایجاد می شوداشخاص خارجی در سطح گروه تثبیت می شوند).

قرار گرفتن در معرض اصلی ترجمه در برابر یورو/روبل روسیه (RUB) ، یورو/سوئدی کرونا (SEK) و یورو/پوند استرلینگ (GBP) است که ناشی از عملیات گسترده فورتوم در روسیه ، سوئد و انگلستان است. نوسانات مالش ، SEK و GBP در برابر EUR می تواند در هنگام تثبیت و ترجمه نتایج و دارایی های خالص در وابسته های روسی ، سوئدی و انگلیس به یورو ، تأثیر منفی بر نتایج آینده و سهام داشته باشد. قرار گرفتن در معرض ترجمه در گروه Fortum به طور کلی مورد حمایت قرار نمی گیرد زیرا اکثر این دارایی ها دارایی های استراتژیک بلند مدت در نظر گرفته می شوند.

قرار گرفتن در معرض معاملات عمدتاً از تجارت فیزیکی و مالی کالاها، سرمایه‌گذاری‌های موجود و جدید، تأمین مالی خارجی و داخلی و وام‌های سهامداران در داخل گروه ناشی می‌شود. Fortum قرار گرفتن در معرض معاملات عمده در سطح محلی را با ارز گزارشگری هر شخص حقوقی پوشش می دهد تا از تفاوت مبادله در صورت سود و زیان جلوگیری کند. یک استثناء، پوشش فروش برق در بخش تولید در سوئد است که در آن جزء ارزی در حال حاضر پوشش داده نمی شود.

توابع متمرکز خزانه داری در Uniper و Fortum Corporation به طور جداگانه مدیریت ریسک ارز را هماهنگ می کنند و پوشش های پوشش خارجی متشکل از قراردادهای مشتقه ارز را اجرا می کنند که با جریان نقدی آتی اساسی مطابق با سررسید مطابقت دارند. ابزارهای مشتقه منحصراً برای پوشش ریسک های موجود ارز خارجی استفاده می شوند، نه برای تجارت اختصاصی.

ریسک های طرف مقابل و اعتباری

هر زمان که قراردادی با طرف مقابل خارجی از جمله مشتریان، تامین کنندگان، شرکا، بانک ها، اتاق های پایاپای و طرف های تجاری وجود داشته باشد، فورتوم در معرض خطر طرف مقابل قرار می گیرد. به دنبال افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی، طرفین گروه فورتوم ممکن است مشمول تحریم‌ها شوند که ممکن است بر روابط تجاری فعلی یا آتی تأثیر بگذارد. Fortum فعالانه وضعیت را رصد می کند تا از تبعیت مستمر با قوانین رایج و قوانین تحریمی قابل اجرا اطمینان حاصل کند.

مصون سازی و معاملات مرتبط با ریسک اعتباری از طریق استفاده از قراردادهای تحویل فیزیکی و ابزارهای مشتقه مالی ایجاد می شود. مواجهه با ریسک اعتباری بی ثبات است و شامل ریسک جایگزینی و ریسک تسویه می شود. اوراق مشتقه قابل معامله در بورس از طریق طرف های تسویه حساب مرکزی (CCP) یا از طریق بانک های تسویه حساب تسویه می شود، در حالی که قراردادهای مشتقه فرابورس مستقیماً با تعدادی از طرفین مختلف از جمله عمده فروشان و خرده فروشان انرژی، شرکت های آب و برق، شرکت های تجاری، کاربران نهایی صنعتی و مؤسسات مالی منعقد می شود. فعال در بازارهای مالی و انرژی

با توجه به نیازهای تأمین مالی و مدیریت نقدینگی ، Fortum در معرض اعتباری طرف مقابل در برابر تعدادی از بانک ها و موسسات مالی قرار دارد. بیشتر مواجهه با بانکهای روابط کلیدی فورتوم است که مؤسسات بسیار قابل توجهی هستند. Fortum همچنین از نظر سپرده با موسسات مالی و همچنین بانکهایی که ضمانت تأمین کنندگان و احزاب پیمانکار را ارائه می دهد ، در معرض بخش مالی روسیه قرار دارد. سپرده ها در روسیه به ارزش ترین بانکهای متعلق به دولت یا کنترل شده و همچنین شرکت های وابسته به بانکهای روابط کلیدی متمرکز شده اند.

قرار گرفتن در معرض ریسک اعتباری مربوط به مشتریان و تأمین کنندگان در طیف گسترده ای از همتایان صنعتی ، شرکت های انرژی ، نهادهای دولتی و شهرداری ، خدمات ، مشاغل کوچک ، انجمن های مسکن و افراد خصوصی در طیف وسیعی از مناطق جغرافیایی گسترش یافته است. خطر ضرر اعتباری در تجارت برق و فروش گرما در روسیه بالاتر از سایر کشورهای عامل فورتوم تلقی می شود.

Fortum روال و فرآیندی برای شناسایی ، ارزیابی و کنترل قرار گرفتن در معرض دارد. چک های اعتباری قبل از ورود یا تمدید تعهدات تجاری انجام می شود و محدودیت های قرار گرفتن در معرض برای همتایان بزرگتر و همچنین برای گروه های همتای تعیین می شود. اعتبار سنجی با استفاده از منابع داخلی و خارجی کنترل می شود تا در صورت لزوم اقدامات کاهش دهنده انجام شود. اقدامات کاهش دهنده شامل درخواست وثیقه مانند ضمانت نامه ، مدیریت شرایط قرارداد و طول قرارداد و استفاده از توافق نامه های شبکه است.

اطلاعات دقیق تر در مورد ریسک های مالی Fortum و مدیریت ریسک در صورتهای مالی شرکت 2021 شرح داده شده است.